28日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，標(biāo)志著銀行理財(cái)新規(guī)正式落地，銀行理財(cái)產(chǎn)品將迎來(lái)一系列變化，新規(guī)也將對(duì)22萬(wàn)億元的銀行理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。

《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》正式發(fā)布

為落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的決策部署，促進(jìn)統(tǒng)一資產(chǎn)管理產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展，銀保監(jiān)會(huì)制定了《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，作為《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“資管新規(guī)”）配套實(shí)施細(xì)則公布，自公布之日起施行。

《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》主要內(nèi)容包括：嚴(yán)格區(qū)分公募和私募理財(cái)產(chǎn)品，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理；規(guī)范產(chǎn)品運(yùn)作，實(shí)行凈值化管理；規(guī)范資金池運(yùn)作，防范“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)；去除通道，強(qiáng)化穿透管理；設(shè)定限額，控制集中度風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控，控制杠桿水平；加強(qiáng)理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)管理，強(qiáng)化信息披露，保護(hù)投資者合法權(quán)益；實(shí)行產(chǎn)品集中登記，加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品合規(guī)性管理等。

這些話看起來(lái)很專業(yè)，對(duì)公眾來(lái)說(shuō)，新規(guī)的推出將帶來(lái)哪些影響？來(lái)看專家和業(yè)內(nèi)人士的解讀。

焦點(diǎn)一：5萬(wàn)元起售點(diǎn)降至1萬(wàn)元

新規(guī)設(shè)定單只理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)，將單只公募理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)由目前的5萬(wàn)元降至1萬(wàn)元；單只私募理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)與“資管新規(guī)”保持一致。

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，門檻降低，這說(shuō)明越來(lái)越多的人能承受公募理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也表明市場(chǎng)承受風(fēng)險(xiǎn)的能力在增強(qiáng)。

隨著理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)大幅降低，銀行理財(cái)市場(chǎng)有望繼續(xù)快速增長(zhǎng)。銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2018年以來(lái)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)總體運(yùn)行平穩(wěn)，6月末銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額為21萬(wàn)億元，7月末為21.97萬(wàn)億元，8月末為22.32萬(wàn)億元。

焦點(diǎn)二：銀行不得宣傳預(yù)期收益率

根據(jù)新規(guī)，商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，不得宣傳理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率，在理財(cái)產(chǎn)品宣傳銷售文本中只能登載該理財(cái)產(chǎn)品或者本行同類理財(cái)產(chǎn)品的過(guò)往平均業(yè)績(jī)和最好、最差業(yè)績(jī)，并以醒目文字提醒投資者“理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，不等于理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益，投資須謹(jǐn)慎”。

新規(guī)還要求，商業(yè)銀行銷售理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，向投資者充分披露信息和揭示風(fēng)險(xiǎn)，不得宣傳或承諾保本保收益，不得誤導(dǎo)投資者購(gòu)買與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力不相匹配的理財(cái)產(chǎn)品。

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，有些投資者在購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候?qū)Ξa(chǎn)品不是特別熟悉，對(duì)于銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力也不夠了解，新規(guī)對(duì)銀行的這些要求有助于減少對(duì)投資者的誤導(dǎo)。

焦點(diǎn)三：個(gè)人首次購(gòu)買需進(jìn)行面簽

新規(guī)延續(xù)現(xiàn)行監(jiān)管要求，個(gè)人首次購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)在銀行網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估和面簽。

趙錫軍表示，規(guī)定首次購(gòu)買進(jìn)行面簽，讓買賣雙方更有效地進(jìn)行溝通，雙方對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知也更加清晰。這樣可以避免投資者作出超越自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資決策，也避免銀行把風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大的產(chǎn)品賣給投資者。

焦點(diǎn)四：私募理財(cái)設(shè)置24小時(shí)投資“冷靜期”

新規(guī)要求，對(duì)于私募理財(cái)產(chǎn)品，銀行應(yīng)當(dāng)在銷售文件中約定不少于24小時(shí)的投資冷靜期。冷靜期內(nèi)，如投資者改變決定，銀行應(yīng)當(dāng)遵從投資者意愿，解除已簽訂的銷售文件，并及時(shí)退還投資者的全部投資款項(xiàng)。

趙錫軍認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)部分投資者還不夠成熟，可能存在一些不夠理智的投資者在情緒不穩(wěn)定的時(shí)候進(jìn)行投資，從而帶來(lái)一些不好的結(jié)果，有一個(gè)冷靜期能夠避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

焦點(diǎn)五：實(shí)行專區(qū)銷售和“雙錄”

新規(guī)要求銀行通過(guò)本行或其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)銷售理財(cái)產(chǎn)品；通過(guò)營(yíng)業(yè)場(chǎng)所向非機(jī)構(gòu)投資者銷售理財(cái)產(chǎn)品的，應(yīng)實(shí)施專區(qū)銷售，對(duì)每筆理財(cái)產(chǎn)品銷售過(guò)程進(jìn)行錄音錄像。

趙錫軍表示，設(shè)立銷售專區(qū)，避免銷售的理財(cái)產(chǎn)品和其他產(chǎn)品混淆，讓投資者更清楚地辨別產(chǎn)品差異，選擇適合自己的產(chǎn)品。保留交易的錄像和錄音是管理更加規(guī)范的體現(xiàn)，同時(shí)也對(duì)銀行銷售方和投資者雙方的責(zé)任更進(jìn)一步地明確和固化，避免出現(xiàn)糾紛時(shí)各執(zhí)一詞。

焦點(diǎn)六：公募理財(cái)產(chǎn)品可通過(guò)公募基金投資股票

現(xiàn)行銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管制度允許私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票，但規(guī)定公募理財(cái)產(chǎn)品只能投資貨幣型和債券型基金。新規(guī)繼續(xù)允許私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票；在理財(cái)業(yè)務(wù)仍由銀行內(nèi)設(shè)部門開(kāi)展的情況下，放開(kāi)公募理財(cái)產(chǎn)品不能投資與股票相關(guān)公募基金的限制，允許公募理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)投資各類公募基金間接進(jìn)入股市。

銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，下一步，銀行通過(guò)子公司開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)后，允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資或者通過(guò)其他方式間接投資股票，相關(guān)要求在《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》中具體規(guī)定。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這樣一來(lái)，公募理財(cái)產(chǎn)品投資范圍大大拓展了，既有利于公募理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展，更有利于公募基金行業(yè)發(fā)展，也有望給股市帶來(lái)資金利好。