日前，中國(guó)人民銀行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2017年7月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模30807億美元，較6月末上升239億美元，外匯儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)了“六連升”。分析人士指出，“外儲(chǔ)連升”從表面上看與美元走弱等匯率折算因素有關(guān)，但背后則折射出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)勢(shì)頭日益向好、國(guó)內(nèi)民眾和企業(yè)購(gòu)匯更趨理性、海外投資者積極布局中國(guó)市場(chǎng)等基本面上的重要積極變化�？梢灶A(yù)見的是，未來盡管外匯儲(chǔ)備本身仍可能上下波動(dòng)，但國(guó)際收支結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步優(yōu)化，跨境資金流動(dòng)總體企穩(wěn)的基礎(chǔ)會(huì)更加堅(jiān)實(shí)。

供給側(cè)改革漸顯效

2017年上半年，中國(guó)民間投資同比加快4.4個(gè)百分點(diǎn)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)13.1%，全面完成取締“地條鋼”任務(wù)，進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)19.6%……在不少分析人士眼中，“外儲(chǔ)連升”首先折射出的是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革之下中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的一系列積極變化。

在中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲看來，整個(gè)上半年經(jīng)濟(jì)狀態(tài)超乎預(yù)期，穩(wěn)定性利好性比較突出，對(duì)外匯儲(chǔ)備增量帶來了較大積極影響，大家結(jié)匯意愿增強(qiáng)，從而給外匯儲(chǔ)備穩(wěn)中有升注入了積極因素。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，今年以來隨著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升以及人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)一步完善，人民幣兌美元貶值預(yù)期下降，跨境資本流動(dòng)形勢(shì)回穩(wěn)向好，銀行結(jié)售匯逆差狀況趨于改善，推動(dòng)外儲(chǔ)持續(xù)回升。溫彬預(yù)計(jì)，人民幣兌美元匯率將保持穩(wěn)定，外匯儲(chǔ)備仍將小幅增加。

“今年以來，雖然中國(guó)在跨境資本流動(dòng)環(huán)節(jié)完善了監(jiān)管，抑制了投機(jī)性資本快進(jìn)快出，但是外匯儲(chǔ)備并不可能因?yàn)楸O(jiān)管這一個(gè)因素就出現(xiàn)連續(xù)回升。事實(shí)上，在供給側(cè)改革的背景下，企業(yè)產(chǎn)品升級(jí)、出口競(jìng)爭(zhēng)力提升等基本面變化，為外儲(chǔ)回升提供了強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)支撐。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副研究員張煥波在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說。

資本進(jìn)出更趨理性

“今年以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)了穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，支撐經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)和邁向中高端水平的有利因素進(jìn)一步增多。國(guó)際金融市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，跨境資金流動(dòng)和外匯市場(chǎng)供求基本平衡，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。受此提振，居民和企業(yè)的購(gòu)匯行為更加趨于理性。”國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)于“外儲(chǔ)連升”的評(píng)價(jià)，折射出了另一個(gè)重要變化：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主體結(jié)售匯心態(tài)理性、不再盲目。

業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)外匯儲(chǔ)備從本世紀(jì)初的約1655億美元開始迅速增加，到2014年達(dá)到歷年最高點(diǎn)3.99萬億美元后緩慢下降。2014年以后，“3萬億美元”成為一個(gè)重要的“心理關(guān)口”，當(dāng)外儲(chǔ)逼近這一關(guān)口時(shí)便容易形成非理性購(gòu)匯需求。然而，隨著時(shí)間的推移，人們逐漸意識(shí)到，中國(guó)仍然是貿(mào)易順差國(guó)家，外匯供給壓力并不大，而且換匯帶來的收益則并不比人民幣理財(cái)及投資收益更高。

張煥波進(jìn)一步分析稱：“從政府層面來講，面對(duì)前一階段非理性換匯需求帶來的資本外流壓力，有關(guān)部門及時(shí)采取了外匯知識(shí)普及等措施，進(jìn)行了合理的預(yù)期引導(dǎo)，取得了效果。從購(gòu)匯市場(chǎng)主體來看，不少企業(yè)在海外投資并購(gòu)過程中遇到了各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)和難題，因此也產(chǎn)生了適時(shí)放慢出海步調(diào)、重新謀劃穩(wěn)妥布局的內(nèi)在需要，減少了外匯流出的壓力。”

外資看好中國(guó)市場(chǎng)

值得注意的是，如果從外匯儲(chǔ)備來源上看，海外投資者來華投資、在華增資等行為，同樣是促使外匯儲(chǔ)備穩(wěn)中有升的重要?jiǎng)恿Α��?guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年上半年，我國(guó)直接投資呈現(xiàn)凈流入142億美元，其中對(duì)外直接投資凈流出404億美元，外國(guó)來華直接投資凈流入546億美元。這一細(xì)節(jié)，無疑折射出外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的看好。

以上海為例，2017年上半年，日本商工中金銀行股份有限公司上海分行、阿聯(lián)酋聯(lián)合國(guó)民銀行公開合股公司上海分行、大豐銀行股份有限公司上海分行、泰國(guó)開泰銀行(中國(guó))有限公司上海分行獲批在滬開業(yè)，瑞典銀行、澳大利亞澳洲聯(lián)邦銀行和埃及國(guó)民銀行則分別增加了在華機(jī)構(gòu)的人民幣營(yíng)運(yùn)資金。

中國(guó)香港中環(huán)資產(chǎn)投資公司董事總經(jīng)理蔡禮鍵在談及中國(guó)內(nèi)地金融行業(yè)商機(jī)時(shí)表示，中國(guó)銀行業(yè)的存款總額是美國(guó)存款總額的10倍，而中國(guó)資產(chǎn)管理規(guī)模僅為美國(guó)的1/10，這意味著未來中國(guó)資管市場(chǎng)會(huì)有相當(dāng)大的成長(zhǎng)空間。

“與過去不同的是，中國(guó)吸引的外資也在不斷轉(zhuǎn)型。如今，外資來華時(shí)正越來越多地在中高端生產(chǎn)和服務(wù)領(lǐng)域布局，從而體現(xiàn)出其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成績(jī)和潛在機(jī)遇的認(rèn)可。這種認(rèn)可，有助于中國(guó)外匯儲(chǔ)備保持在合理規(guī)模。”張煥波說。