劉忠田一直被譽(yù)為“最會(huì)做生意的東北人”，走的每一步都經(jīng)過(guò)深思熟慮。

 在“躺槍”2020年第一大瓜兩個(gè)月后，一場(chǎng)“聯(lián)姻”又將多次問(wèn)鼎“遼寧首富”的劉忠田推到臺(tái)前。

上周末，中國(guó)忠旺控股有限公司（下稱“中國(guó)忠旺”）宣布重啟回歸A股進(jìn)程。在這個(gè)今年以來(lái)最大的借殼上市案例中，中國(guó)忠旺全資附屬公司忠旺精制投資有限公司持有的96.55%股權(quán)，將被全部注入中房股份，以重組形式在上海證券交易所上市。交易后，中房股份實(shí)際控股人為劉忠田。

11年前，中國(guó)忠旺在香港上市，成為當(dāng)時(shí)自2008年金融危機(jī)以來(lái)全球融資規(guī)模最大的IPO。董事長(zhǎng)劉忠田一度躍升為中國(guó)首富。

而后幾年，劉忠田的“鋁業(yè)帝國(guó)”經(jīng)歷了美國(guó)反傾銷訴訟、海外收購(gòu)受阻以及資本市場(chǎng)“洗禮”等一系列障礙，他本人雖也曾多次問(wèn)鼎“遼寧首富”，卻早已不復(fù)往日風(fēng)光。

如果不是今年內(nèi)接二連三的“曝光度”，很多人大概已經(jīng)不記得這位神秘又低調(diào)的“亞洲鋁王”，以及他那些流傳江湖已久的傳奇生意經(jīng)。

 

從200元到200億元的豪賭

上世紀(jì)70年代，在東北偏僻一隅的小城遼陽(yáng)，14歲的劉忠田懷揣200元開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，成為中國(guó)“出道”年齡最小的企業(yè)家。

他第一眼瞄上的是販賣(mài)木材生意，并由此賺到第一桶金。后來(lái)，東北木材生意被江浙一帶的商人壟斷，劉忠田又轉(zhuǎn)做化工生意，給本地鋼鐵廠生產(chǎn)耐火涂料。

1992年，中國(guó)房改全面啟動(dòng)，開(kāi)始推行住房公積金政策。憑借敏銳的商業(yè)嗅覺(jué)，劉忠田預(yù)測(cè)未來(lái)人們對(duì)房子的需求肯定很大，而蓋房子離不了鋁材。

當(dāng)機(jī)立斷，轉(zhuǎn)年，不到30歲的劉忠田就創(chuàng)立了遼寧忠旺鋁型材公司（簡(jiǎn)稱忠旺鋁材），專門(mén)生產(chǎn)建筑業(yè)門(mén)窗框用的鋁型材。

搭上中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)“黃金十年”的順風(fēng)車，忠旺鋁材一路高歌猛進(jìn)。

1996年，劉忠田投資600萬(wàn)元引進(jìn)美國(guó)生產(chǎn)線擴(kuò)大生產(chǎn)。次年，忠旺鋁材生產(chǎn)力超10萬(wàn)噸。2001年，其生產(chǎn)能力達(dá)30萬(wàn)噸，年收入超億元，產(chǎn)品遍布全國(guó)。

“遼寧忠旺”已成為門(mén)窗框?qū)Ｓ娩X型材界的明星品牌。

 

公司的迅速崛起也引起了美國(guó)鋁業(yè)方面的關(guān)注。有美國(guó)公司希望以4.5億元人民幣的價(jià)格收購(gòu)中國(guó)忠旺，并且提出要?jiǎng)⒅姨锢^續(xù)擔(dān)任三年董事長(zhǎng)，但遭到他的拒絕。

此時(shí)，劉忠田的心中正在謀劃另一盤(pán)大棋。在和美國(guó)公司談判溝通過(guò)程中，他到訪了許多發(fā)達(dá)國(guó)家的汽車制造廠、飛機(jī)部件廠等，看到了工業(yè)鋁材的巨大商機(jī)。

2002年，就在建筑型材銷售市場(chǎng)一片紅火之時(shí)，劉忠田提出公司要轉(zhuǎn)型做工業(yè)型材。這個(gè)決定遭到了公司所有高層的反對(duì)，但他仍然力排眾議堅(jiān)決轉(zhuǎn)型。

堅(jiān)持己見(jiàn)背后，劉忠田已經(jīng)提前看到了建筑鋁的危機(jī)。

正是在當(dāng)年，國(guó)土資源部下發(fā)新規(guī)，叫停了沿用多年的土地協(xié)議出讓制度，改為以招標(biāo)、拍賣(mài)等方式公開(kāi)交易。劉忠田預(yù)計(jì)到未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)將受到擠壓，而提前轉(zhuǎn)型是忠旺鋁材擺脫困境的最佳方式。

但面對(duì)整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)都很陌生的“工業(yè)鋁”，劉忠田很快發(fā)現(xiàn)這是一場(chǎng)豪賭。

建筑鋁和工業(yè)鋁雖然都是鋁型材，但區(qū)別非常大。工業(yè)鋁型材生產(chǎn)設(shè)備必須提前五、六年訂制，且對(duì)公司研發(fā)能力要求非常高。當(dāng)然，作為回報(bào)，利潤(rùn)同樣非�？捎^。

在轉(zhuǎn)型期間，公司幾乎將錢(qián)全砸在了廠房建設(shè)和設(shè)備定制。從2002年開(kāi)始，7年時(shí)間，忠旺投入了20多億元，讓他已沒(méi)有后路可退。

就在資金鏈很快難以為繼之時(shí)，契機(jī)出現(xiàn)在2008年。

當(dāng)年，劉忠田拿到首都機(jī)場(chǎng)擴(kuò)建、北京奧運(yùn)會(huì)場(chǎng)館建設(shè)等總額高達(dá)73億元的訂單。此外，中國(guó)鐵路的大提速計(jì)劃也讓他成為受益者之一。

 

·中國(guó)忠旺為加長(zhǎng)版“復(fù)興號(hào)”提供幾十種深加工產(chǎn)品供貨。

截至2008年上半年，忠旺鋁材實(shí)現(xiàn)營(yíng)收達(dá)112.6億元，成為全球第三大、亞洲第一大的鋁型材企業(yè)，也助推了劉忠田的上市夢(mèng)。

2009年5月，中國(guó)忠旺在香港聯(lián)交所掛牌，募集13億美元（1美元約合7元人民幣），成為自2008年金融危機(jī)以來(lái)全球融資規(guī)模最大的IPO。

 

·劉忠田的中國(guó)忠旺在港上市。

持有上市公司74.1%股權(quán)的董事長(zhǎng)劉忠田獲得260億港元的賬面身家，超過(guò)了彼時(shí)剛被媒體評(píng)出的首富“鋼鐵沙皇”沈文榮，成為當(dāng)月內(nèi)地首富。

 

·在2009年度中國(guó)富豪榜中，劉忠田位于第八名。

此后多年，劉忠田多次問(wèn)鼎“遼寧首富”。

2019年11月發(fā)布的福布斯中國(guó)富豪榜顯示，劉忠田家族此時(shí)雖已并非遼寧首富，但財(cái)富值仍高達(dá)200億元。

頻頻被美國(guó)“關(guān)照”

從上市的高光之日起，劉忠田和中國(guó)忠旺就被美國(guó)盯上了。

2010年下半年開(kāi)始，美國(guó)商務(wù)部針對(duì)中國(guó)輸美鋁型材展開(kāi)反傾銷及反補(bǔ)貼調(diào)查。而彼時(shí)在港交所上市不到一年的中國(guó)忠旺，也收到了來(lái)自美國(guó)的雙反調(diào)查文件。

2011年3月29日，美國(guó)商務(wù)部對(duì)中國(guó)鋁型材企業(yè)作出終裁，向中國(guó)忠旺出口美國(guó)的部分鋁型材征收反傾銷關(guān)稅與反補(bǔ)貼關(guān)稅，其中反傾銷稅率為33.28%。

經(jīng)濟(jì)制裁之下，中國(guó)忠旺元?dú)獯髠��?010年，中國(guó)忠旺的營(yíng)收和凈利雙雙下滑接近30%，到2011年一季度，營(yíng)收和凈利一度受挫超過(guò)60%。

不僅輸出受限，中國(guó)忠旺在美國(guó)的幾起海外收購(gòu)案也頻遭掣肘。

美國(guó)商務(wù)部的調(diào)查結(jié)果公布之際，劉忠田正在尋求收購(gòu)克利夫蘭的鋁部件生產(chǎn)商Aleris Corp．。這個(gè)有望成為中國(guó)有史以來(lái)最大的海外金屬加工企業(yè)的收購(gòu)案，最終由于未能獲得美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，交易于一年后終止。

2016年8月，中國(guó)忠旺宣布旗下忠旺美國(guó)投資公司以23.3億美元收購(gòu)美國(guó)愛(ài)勵(lì)鋁業(yè)，該企業(yè)是全球第二大鋁壓延產(chǎn)品生產(chǎn)商，也是美國(guó)國(guó)防工業(yè)重要的供應(yīng)商。美國(guó)12名參議員獲悉后，向財(cái)政部長(zhǎng)遞交聯(lián)名信，以保護(hù)美國(guó)的安全利益為由，要求否決相關(guān)交易。最終，收購(gòu)計(jì)劃無(wú)疾而終。

同時(shí)，美國(guó)針對(duì)中國(guó)忠旺和劉忠田的指控連年加碼。

2017年1月，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，美國(guó)海關(guān)官員已扣押了與劉忠田相關(guān)的價(jià)值2500萬(wàn)美元的鋁材。

 

2019年7月31日，劉忠田被美國(guó)洛杉磯大陪審團(tuán)以24項(xiàng)罪名起訴，其中一條為涉嫌秘密將大量鋁走私到美國(guó)，以逃避18億美元關(guān)稅。

對(duì)此，中國(guó)忠旺回應(yīng)：公司此前已多次公告澄清相關(guān)指控。經(jīng)翻閱相關(guān)文章并咨詢控股股東，就此事項(xiàng)公司并無(wú)其他內(nèi)容需就澄清公告做出補(bǔ)充。

然而，來(lái)自當(dāng)事人的說(shuō)明已于事無(wú)補(bǔ)。2019年8月1日早盤(pán)，中國(guó)忠旺股價(jià)一度暴跌逾20%。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》引用內(nèi)部人士分析稱，美國(guó)方面對(duì)中國(guó)忠旺的“關(guān)照”由來(lái)已久，這份在2019年5月已提交的起訴書(shū)，直到7月底才公布，正值中美貿(mào)易摩擦的節(jié)點(diǎn)，其中用意更顯不同尋常。

 

· 中國(guó)忠旺在美國(guó)營(yíng)收比例。來(lái)源：中國(guó)忠旺官網(wǎng)

回A股之路幾經(jīng)波折

作為全球領(lǐng)先的鋁加工產(chǎn)品研發(fā)制造商，中國(guó)忠旺這幾年回A股之路可謂一波三折。

早在2015年10月，剝離主營(yíng)業(yè)務(wù)已久的中房股份發(fā)出重大資產(chǎn)重組停牌公告，為忠旺集團(tuán)借殼上市埋下伏筆。

4個(gè)月后，中國(guó)忠旺公布了重組具體事宜。根據(jù)公告，忠旺擬向中房股份出售旗下子公司忠旺精制，交易作價(jià)約合人民幣282億元；同時(shí)，中房股份以出售旗下中房新疆股份及發(fā)售39.33億股股份給忠旺精制的方式完成對(duì)價(jià)支付。

如果交易能夠順利完成，中國(guó)忠旺將通過(guò)分拆工業(yè)鋁擠壓業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)回歸A股的計(jì)劃。

但由于置入資產(chǎn)范圍較大，中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展工作需要較長(zhǎng)時(shí)間，導(dǎo)致重組工作一度擱淺。

始料未及的是，2019年8月，重組終止消息傳來(lái)。雙方公告稱，鑒于重大資產(chǎn)重組的相關(guān)股東大會(huì)決議距今已將近3年，市場(chǎng)環(huán)境、相關(guān)主體經(jīng)營(yíng)情況都發(fā)生了變化，因此做出終止決定。

如今在醞釀半年之后，雙方再度啟動(dòng)重組，此舉也被解讀為“中房股份進(jìn)一步向市場(chǎng)明確其積極轉(zhuǎn)型謀求發(fā)展的決心”。

 

· 中國(guó)忠旺營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變化。

而對(duì)于中國(guó)忠旺來(lái)說(shuō)，《每日財(cái)報(bào)》分析稱，其迫切回A股離不開(kāi)“缺錢(qián)”的困境。

如果剖析中國(guó)忠旺的產(chǎn)業(yè)情況，可以看出，其近年來(lái)出售的電解鋁業(yè)務(wù)由于生產(chǎn)成本高昂，一直虧損。從其公布的財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)看，2018年度、2019年度忠旺鋁材料除稅前分別虧損約8.8億元、8.1億元。

產(chǎn)業(yè)上，中國(guó)忠旺的確在馬不停蹄拓展市場(chǎng)。2011年起，中國(guó)忠旺便在原有的工業(yè)鋁擠壓業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，延伸至深加工業(yè)務(wù)；此后幾年又發(fā)展鋁壓延材業(yè)務(wù)，建立起工業(yè)鋁擠壓、工業(yè)鋁擠壓深加工、鋁壓延材三大核心業(yè)務(wù)架構(gòu)；2016年開(kāi)始轉(zhuǎn)型鋁模板業(yè)務(wù)。

然而，在業(yè)務(wù)上沒(méi)有落后的中國(guó)忠旺，卻疏于對(duì)資本市場(chǎng)的探索。《每日財(cái)報(bào)》評(píng)價(jià)稱，這家亞洲最大的工業(yè)鋁擠壓產(chǎn)品研發(fā)制造商，竟然沒(méi)有券商覆蓋，可見(jiàn)在投資者關(guān)系方面沒(méi)有下過(guò)功夫，與市場(chǎng)缺乏溝通。

 

· 中國(guó)忠旺2020年內(nèi)股價(jià)變化。

長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)忠旺股價(jià)在經(jīng)歷黯淡時(shí)期后已經(jīng)有所回升，但年初牽扯進(jìn)的美國(guó)豪宅事件又再次引發(fā)波動(dòng)。

 

· 中國(guó)忠旺針對(duì)美國(guó)豪宅事件聲明。

劉忠田一直被譽(yù)為“最會(huì)做生意的東北人”，走的每一步都經(jīng)過(guò)深思熟慮。這次的重回A股計(jì)劃，希望他也能打破“投資不過(guò)山海關(guān)”的魔咒。